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中国最牛风头合肥（合肥最牛风投城市）

xj 2023-07-03

网站小编空城旧忆据网络最新关于“中国最牛风头合肥（合肥最牛风投城市）”报道资料整理发布相关事件细节！本文目录一览：

1、合肥，为什么会被称为最敢“赌”的城市呢？ 2、中国哪一座“现象级”经济强市正在崛起？ 3、掏空家底，投啥赢啥？硬核风投之王：合肥 4、一年换一个大客户！说说“最牛风投”合肥看中的这家光刻机公司 5、被称为中部深圳的合肥，现在真的可以比肩南京、武汉、杭州了么？合肥，为什么会被称为最敢“赌”的城市呢？

合肥市政府新闻办召开发布会宣布，2020年全市生产总值10045.72亿元，按可比价格计算，同比增长4.3%，分别高于全国、全省2.0和0.4个百分点。

曾被嘲讽为中国最大县城的合肥，经过近二十年的不懈追赶，终于迈入了万亿俱乐部。

崛起的合肥，被贴上很多标签：全球家电之都、中国光伏第一城、平板显示器之都……其中，最让人津津乐道的，要数“中国最牛风投机构”。有网友调侃说，中国战略性风投机构前三名依次是：全球挖人的华为、搞技术的阿里和“接盘侠”合肥。

作为中国最敢“赌”的城市，合肥几乎是逢“赌”必赢，从接手不被看好的京东方，到“押注”存储芯片产业，再到投资跌入低谷的蔚来汽车……可以说，每一次都赚得盆满钵满。

资源禀赋、区位优势并不占优的合肥，为什么能逆袭成功？这背后的秘诀是什么？如今迈入万亿俱乐部后，这座“赌城”的传奇还能延续吗？

引进京东方

第一个经典案例是引进京东方。

2008年全球经济危机。彼时的京东方远没有今天这么风光，包括东方电子集团（京东方前身）在内的整个中国显示屏行业都笼罩在技术迭代的阴影下，一批企业接连倒闭。

那时的京东方也挣扎在死亡边缘，为了活下去，卖过保健营养茶、开过北京烤鸭店、研发过“绿波”营养液……

据《光变》一书披露，当时，上至政府、下至金融机构都不看好中国的显示屏产业，普遍认为只有从国外引进生产线才能生产。但液晶显示器作为全球尖端产业，一条生产线动辄一两百亿元的投资规模，鲜有企业能够承担，更不用说地方政府了。

但一年财政收入只有一百亿元的合肥，却不信这个邪。有媒体报道称，一名合肥政府官员曾透露，“为了项目能上马，当时合肥市承诺拿出一年财政收入的80%来投资。”为了京东方，合肥甚至把地铁项目都暂停了。

“在这之前，合肥市政府从来没有为一个企业出过这么多钱。”赛迪顾问城市经济研究中心主任王高翔对中国新闻周刊感慨道。

此举很快引来各方的质疑。当时，合肥市政府尽管面临很大的压力，仍力排众议，敲定了京东方六代线项目。“（投资）决定下的很痛苦。”安徽省社会科学院经济研究所区域研究室主任林斐向中国新闻周刊说。

合肥之所以冒这么大风险引进京东方，王高翔认为主要有两个原因：“一方面，当时合肥是中国重要的家电生产基地，政府希望通过引入京东方，壮大家电产业规模；另一方面，是出于转型的需要。在安徽省16个地级市中，有9个属于资源型城市，结构不优、产能过剩等问题已经是这些资源型城市遇到的共同问题。”

事实证明，合肥“赌”对了。

2010年，京东方六代线投产后，不仅结束了中国大尺寸液晶面板100%依赖进口的局面，还吸引了不少上下游企业来配套集聚，形成了“从沙子到整机”的全产业链。

“这是一个转折点，合肥制造业完成了转型，拥有了新型显示面板产业，借此迈向技术含量更高的阶段。”林斐说。

如今，合肥已成为世界上最大的显示屏基地之一，除京东方、维信诺等一批龙头企业外，一批配套企业也纷纷入驻，打通了从原材料到核心器件，再到终端应用的全产业链。

王高翔认为，对于地方政府来说，对企业的押赌跟私人投资家的冒险是一样的。“因为好机会不多，一旦认准了，必须要冒风险。赌对了，成果非常可观。合肥对京东方的‘豪赌’，直接拉动了本地投资，加速了招商项目落户合肥，提升了国内的战略地位。”

“押注”存储芯片

2017年，合肥把目光转向了存储芯片。

这一年，合肥市政府与北京兆易创新科技有限公司（以下简称兆易创新）成立合资公司长鑫存储技术有限公司（以下简称长鑫存储），专攻动态随机存取存储器（英文缩写DRAM）。其中，合肥市出资75%，兆易创新出资25%。

“要做DRAM？”长鑫存储总经理赵纶在接到董事长朱一明邀请时脱口而出，非常惊讶。

当时，DRAM市场被韩、日、美三国瓜分，其他国家的企业很难分到一杯羹，中国大陆的自主生产能力几乎为零。

统计显示，2016年中国PC市场销售量约5140万台，当年全球PC出货量共计2.697亿台。台台都需要存储器，而这只是DRAM应用市场的冰山一角。

“如此重要的产品，当时国内却无法生产。一旦被国外厂商禁运，那又将是‘卡脖子’的事情。”赛迪顾问集成电路研究中心副总经理滕冉告诉中国新闻周刊。

在合肥市政府的帮助下，长鑫存储搭建了价值百亿的生产线，还共同出资购买了大量DRAM技术专利。这是很多风险投资机构都难以提供的投后管理服务。

2019年9月，长鑫存储宣布与国际主流DRAM产品同步的8Gb DDR4量产。在长鑫存储的影响下，一大批半导体企业也相继落户合肥。

“在显示产业取得突破后，继而发展芯片产业，合肥意在打造‘芯屏器合’的大格局。”王高翔分析说，“一方面，合肥的显示产业已经非常成熟，占据国内高地；另一方面，我国芯片产业短板凸出，已成为制约经济社会发展的明显短板。”

半导体产业是出了名的“吞金兽”，前有贵州华芯通的戛然而止，后有武汉弘芯的停工烂尾，但合肥却走稳了最艰难的第一步。

如今，合肥已拥有集成电路企业200多家，被工信部列为全国9大集成电路集聚发展基地之一。

接盘蔚来

2020年最具争议的一笔“投资”——出资70亿“押注”蔚来汽车，也出自合肥之手。

2019年，蔚来汽车亏损112.96亿元，股价跌至1.19美元。有人调侃说，“长安街上也趴过窝，股票跌成一块多”。业内很多人也认为，蔚来汽车会倒在2020年春天。

对蔚来汽车来说，合肥的出手无疑是“救命稻草”，而后者下注的是期待已久的新能源产业链。据说，从双方公布框架协议，到达成投资，只用了65天。

合肥市政府的投资，让蔚来汽车在寒冬后爆发。2021年2月3日，蔚来市值达到871.5亿美元。在一年多的时间里，飙涨了50多倍，最高峰时，市值突破千亿大关，甚至超过了奔驰、宝马、大众等传统汽车巨头。

“与前两次投资相比，合肥投资蔚来的时机更好。”赛迪顾问汽车产业研究中心总经理鹿文亮对中国新闻周刊说，“前两次投资时，行业在我国均处于起步阶段，存在较大的发展困难，技术难度大、投资规模大、不确定性多。而对蔚来的投资，属于新能源汽车行业，在前期，我国已经构建了较为完善的新能源汽车产业链，产销量即将进入高速增长阶段。”

在鹿文亮看来，合肥此次对蔚来汽车的投资，一如既往的值得期待。他说，“汽车产业发展趋势已经明晰，发展潜力巨大，合肥把握住了行业发展的关键节点，未来收益可观。”

在与蔚来签约一个月后，合肥就迎来利好。大众宣布以约11亿欧元入股合肥新能源企业国轩高科，同时将投资10亿欧元，获得江淮汽车母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份，另外增持电动汽车合资企业“江淮大众”股份至75%。

这意味着，国际汽车巨头真正进入中国新能源汽车市场，而合肥借此剑指“新能源之都”。

“合肥模式”

手握一把烂牌，却打出了王炸。合肥的成功，无法简单地归结于运气。事实上，在投资产业上，地方政府失败的例子不胜枚举。

2019年，公共预算收入仅70亿元的江苏如皋市，拿出66亿元，真金白银却砸出了一个“猝死”的赛麟。武汉临空港也是一个警醒，武汉弘芯项目总投资1280亿元，聘请行业“大将”蒋尚义坐镇，却依旧遗憾烂尾。

“我们已经看到，很多城市盲目复制‘合肥模式’，出现了决策失误、项目烂尾和潜在的利益输送问题，借鉴合肥经验应强化规范性和科学性，保障城市近期及中远期的高质量发展。”王高翔说。

以“短期要素”支持培育“中长期产业发展”，是改革开放后，中国后发区域实现跨越发展的通常做法，各地均有实践。“但类似合肥，在大规模的投入下，实现世界级产业集群导入和建设的案例，的确较为少见。”王高翔说。

有业界人士把“合肥模式”总结为“地方政府公司主义”：政府不单单是社会的“守夜人”，还是市场的参与者，强有力地主导本土产业政策，使得合肥这样一个二线城市，奇迹般的拥有一线城市选择产业的决定权。

《中国城市大洗牌》一书的作者、财经媒体人黄汉城认为，合肥之所以采取这种模式，是因为“天生跛脚出身，逼得不得不在招商引资的过程中，经常做出‘冒险性’的决策”，“如果循规蹈矩，被动式的承接，合肥永远都不可能站在全球制造业的前沿”。

但合肥每一次的冒险“下注”都不是撞大运的，而是建立在对产业规律的深度理解之上。

据安徽当地媒体报道，合肥招商团队为了“与企业在一个频道对话，打动他们，引进他们”，从市领导至普通招商人员，有一大批人在研究产业，行业发展报告、上市企业招股说明书、行业协会网站等在内的各种产业信息，以此培养团队专业性。

“合肥的招商团队，走出去时，不仅是政府干部，更是资深行业观察员。”林斐说。

也有分析认为，合肥产业投资的成功，很大程度是把国有资产的流动性做得很好，“拿得起，放得下”。

家电和汽车，是合肥最早的两个上规模的产业。按理说，这种支柱产业和就业大户，是一定要保住的。但合肥的思路不一样，2005年前后，家电行业竞争加剧，尤其是珠三角民营企业开始打价格战后，合肥本地家电业的双子星美菱、荣事达先后被卖掉。这样一来，工厂和就业依然留在合肥，烧钱打价格战的包袱丢给了别人，合肥市政府还盘活了一大笔现金。

不难看出，合肥产业投资的思路很像风险投资机构。他们不但能把钱投给好项目，也很在意每个项目的变现退出，而一般地方政府很难做到这两点。

有人推测，精打细算是合肥从苦日子带出来的好习惯。正是靠着极高的资金使用效率，合肥才能在中央支持很少，政府债务率全省最低的同时，把新兴产业发展的有声有色。

如今，合肥虽然迈入万亿俱乐部，但挑战依然艰巨。

合肥的地理位置并不好，区位优势甚至不如皖南门户芜湖。之前，合肥的崛起离不开长三角的整体拉动，但随着该地区其他城市——尤其是南京——的发力，将面临激烈的竞争。

南京与合肥相隔150公里，是中国最近的两座省会。南京不仅经济体量大，而且南京都市圈的规划已经将安徽的宣城、马鞍山等市纳入其中。

面对正在苏醒、底蕴强大、底牌众多的南京，合肥如何守住安徽的基本盘，延续传奇？

[img]中国哪一座“现象级”经济强市正在崛起？

着我们国内经济越来越发达，国内的省份和城市的经济也都有了飞快的发展，相信大家也是深有感触的，杭州一直以来都是一座发展不错的城市，这座城市也是常年位居我们国内新一线城市榜单的前三甲，当然在2019年GDP也是达到了15373亿元

其实杭州自古以来在我们国内都有着非常重要的地位，在古代的时候杭州被叫着“临安”、“钱塘”，在历史上曾是重要的商业集散中心，曾经还是吴越国和南宋的都城，所以一直以来在杭州有一条南宋御街，而在这条街上还有着杭州最有名的丝绸了

当然现在的杭州同样也是我们国内重要的一座城市，是杭州都市圈的核心城市，长江三角洲中心城市之一，位于京杭大运河的南端，是环杭州湾大湾区核心城市，国际重要的电子商务中心，并且杭州还有着非常多的文化古迹和大量的自然人文景观遗迹，可以说杭州这几年的变化是非常卓越的，用“现象级”来形容一点也不为过

不过在我们国内除了杭州以外，现在又有一座“现象级”的城市正在慢慢的崛起，这座城市并非长沙和武汉，这座城市也是今年第一年入选了我们国内新一线城市的榜单，而一直被大家认为是真正靠实力入选新一线城市的城市

合肥这几年可谓是风头非常的大了，受到了社会各界的大力关注，并且在2020年公布的新一线城市榜单中，合肥也是成功的上榜了新一线城市，可以说合肥这几年的努力是非常值得的，虽说上榜了新一线城市榜单，但是合肥却没有完成自己的小目标，原本合肥想要在2019年GDP突破万亿元的大关的，但是在2019年合肥的GDP只有9409.4亿元，不过通过2020年一年的合肥完全能达到这个小目标的

当然合肥之所以能有现在这个成绩，和安徽省的发展模式也有着密不可分的关系的，安徽省一直以来都是以强省会的经济发展模式在发展的，所以整个安徽省的重心全部都是在合肥，任何好的资源也都是在合肥，合肥有这样的成绩也是情有可原的，而安徽省的这个发展战略也是非常成功的

而现在的合肥也慢慢的开始重视互联网的发展，合肥还有着非常雄厚的科技底蕴，在这点上要比很多城市都要强，杭州就是一个非常典型的互联网经济的城市，而合肥现在也开始慢慢的往这方面发展，相信在未来合肥通过自己的努力，也许也能成为我们国内另外一座互联网非常发达的城市，

掏空家底，投啥赢啥？硬核风投之王：合肥

最近三年，一个中部城市的讨论热度迅速上升，被称为中国最牛风投城市。

它就是合肥。

私募大佬但斌微博转过这样一段描述：

「中国最牛逼的风险投资机构其实是合肥市政府，2007年拿出全市三分之一财政收入赌面板，投了京东方，最后赚了100多亿。

2011年又拿出了100多亿赌半导体，投了长鑫/兆易创新，赢了，上市估计浮盈超过1000亿。

2019年，又拿出100亿赌新能源，投蔚来，结果大众汽车新能源板块落地合肥。」

我甚至怀疑合肥市政府里有从未来穿越回来的。

从豪赌京东方、押注半导体，到培养科大讯飞，整合新兴技术产业链，再到引入蔚来，布局新能源车。

看似是一场场豪赌，但仔细分析，才会发现，合肥模式自有其内在逻辑。

今天这期内容，我想和大家聊聊合肥，这家中国最牛风投机构，也聊聊合肥模式。

在豹变风投之王之前，合肥曾经给自己定了一个小目标：工业立市。

那时的合肥作为省会城市，GDP只在全国排名第75。因此当地政府尝试用大规模招商的方式，改变落后的局面。

尽管争议很多，但合肥依旧开始了轰轰烈烈的基建和拆违进程，并且引进了美的、格力、海尔、TCL等十几家家电品牌。

也就在这个过程中，合肥发现了机会：家电企业最大的成本之一是显示屏，而在当时，显示屏是日韩企业的天下，绝大多数中国厂商都依赖进口，因此不少利润都被日韩企业拿走。

而当时唯一一家具有自主知识产权的 TFT-LCD（液晶面板）本土企业就是京东方。

此时京东方在第四代、第五代面板的研发中花掉了不少研发资金，并且受到外国液晶面板巨头影响，销售成绩并不理想，也陷入了亏损中。

第六代面板的生产线，成为了京东方逆转局面的机会。只是这盘赌局京东方需要一个提供筹码的伙伴一起加入。

这个伙伴就是合肥。

合肥为京东方这个项目做好了掏空家底的决心。

在京东方的企业传记《光变：一个企业及其工业史》中是这么描述的，京东方被合肥邀请后，他们发现合肥政府已经给他们准备好了全套建厂用地、规划方案、人才供给等等，而且市委书记愿意亲自挂帅，市长亲自操盘项目推进。

合肥拿出了真金白银为京东方合肥六代线项目托底，整个项目需要总投资175亿元，而其中120亿都由合肥政府来承担。

要知道，2008年，合肥财政收入只有300亿元，拿出120亿投资需要多大的勇气。为此，合肥甚至停掉了地铁项目。

为了项目顺利上马，合肥政府甚至做好了全盘承接的准备。

事实证明，合肥市对于机遇的判断是准确的，而京东方也是一家不负所望的优秀公司。

京东方六代线落地之后，项目大获成功，结束了我国大尺寸液晶面板全部依赖进口的历史。

京东方旗下的TFT-LCD六代线落户合肥，吸引了基板玻璃、偏光片、模组等企业入驻，形成了从沙子到整机的新型显示面板全产业链。

合肥的家电产业因此在2011年突破一千亿元，成为中国最大的家电生产基地，将第二名武汉远远甩开。

合肥并没有停止，继续通过注资、回收、再注资的方式，引进京东方8.5代、10.5代生产线，以及业界领先的维信诺 AMOLED 6代线。

当时的总投资接近440亿，合肥政府出资180亿，目前已经是全球最大的新型面板生产基地。

到了2017年年底，京东方在合肥的投资超过1000亿。

很多人说，京东方和相关产业链撑起了合肥的GDP。更重要的是，以京东方为主的核心科技企业，让政府拿到了一张半导体产业的门票。

半导体产业和当年面板产业类似，都十分依赖进口，面临着被美韩企业卡脖子的境地。

2017年，国家集成电路产业投资基金成立三年后，合肥果断出手，与兆易创新成立合资公司合肥长鑫，专攻DRAM内存芯片的研发生产。合肥市出资75%，兆易出资25%。

光投资不算，合肥反手就是一把超级加倍。

为了支持合肥长鑫，合肥市政府拿出了当年面对京东方的诚意。给钱给地，合肥长鑫迅速搭建起了价值百亿的生产线，出资购买了关键专利。

据说那年，中科大有的毕业班里三分之一的学生都投身到了芯片行业。

和合肥一比，普通风投机构的投后管理，简直是弱爆了。

2019年，长鑫从加拿大知识产权商 Wi-LAN Inc. 手中买到全套专利。

9月份合肥长鑫宣布8Gb颗粒的国产DDR4内存量产，淘宝上的光威系列固态硬盘和内存条一度脱销，打破了金士顿、三星等外国厂商在中国内存产业的长期垄断。

合肥长鑫和京东方不仅自身项目成功，也带动了一大批显示企业和半导体企业，力晶科技、联发科技、群联电子这些企业纷纷来到合肥。

合肥最近投资的明星项目，是蔚来汽车。

合肥投资蔚来的时间点，同样是蔚来深陷危机，前景不明的时候。

2019年，蔚来巨亏113亿元，资金链告急。2019年10月，蔚来股价来到历史低点1.19美元。

而且2019年，国家取消了电动车补贴。也就在这一年，特斯拉上海超级工厂也正式投产。

一度在外界看来，蔚来创始人李斌会是「贾跃亭第二」。

此时，合肥伸来了橄榄枝：

2020年2月25日，蔚来与合肥市签署合作框架协议。根据协议，蔚来中国总部项目将正式落户合肥，而合肥将向蔚来中国投资70亿元人民币战略投资。

而蔚来也宣布，将会以合肥为中心规划发展蔚来业务，建立研发与生产基地，深化与江淮汽车等本地产业链企业的合作。

后面的故事大家都知道了。

蔚来逆风翻盘，2020年第二季度总营收为37.189亿元人民币，同比增长146.5%，环比增长171.1%，创历史新高。2021年1月11日，蔚来的股价达到62美元，市值一度突破千亿。

合肥投资蔚来，同样不是闭着眼睛下注。相反，合肥是最有资格投资蔚来的城市。

要知道，蔚来汽车的代工方江淮汽车就是合肥市的车企。从2017年开始，江淮汽车就专门建立了江淮蔚来合肥工厂，为蔚来代工。双方本就在制造工艺，供应链和生产管理上有着密切的合作。

可以说，合肥在投资蔚来前，对这家企业就知根知底。而蔚来同样非常熟悉合肥。

搞定蔚来后，合肥又连连出手。

和大众签署合作意向书，大众汽车落户合肥。

威马汽车 D轮融资，合肥产业基金注资10亿，威马设立威马智能汽车科技（安徽）有限公司，计划在合肥投资布局。

至此，合肥市已集聚了蔚来、江淮、安凯、江淮大众、长安、奇瑞（巢湖）、国轩高科、华霆动力、巨一动力等一批龙头企业，在新能源汽车领域已经站到了领先位置。

除了面板、芯片和新能源车，合肥还有科大讯飞、中国电子、协鑫集成、国盾量子等各种高新技术产业项目。

2000年合肥GDP只有325亿，比肇庆、临沂这些城市还要低，全国排名第82位。

到了2019年，合肥GDP已经达到9409.4亿，进入万亿城市俱乐部只是时间问题，把一众二线城市甩在身后。

这是合肥的成功，也是合肥模式的成功。

如果把城市大规模招商，当做第一代发展模式，那么第二代就是重庆模式。而合肥政府的风投，已经是第三代产业集群模式了。

这里我先讲讲重庆模式，它的特点，是先拿订单、再引企业。

重庆的第一次产业腾飞，来自于笔记本电脑代工组装。

2008年惠普计划扩大笔记本电脑产能，黄奇帆赴美拜访时任CEO Mark Hurd，用一张Excel表格详细列出成本，注明重庆当地制造成本比沿海城市低多少。

在惠普中国总裁的帮助下，Mark Hurd同意惠普在重庆落户，承诺生产2000万台笔记本电脑。

黄奇帆很清楚，原材料和零配件，以及终端销售结算都在海外，重庆即使引入厂家，也只能拿到产值的很小一部分，大约15%。加上重庆当时交通不发达，物流会抵消人工成本优势。

他给出一个新的答案：成体系、成规模地引进零部件公司。

2009年2月，重庆代表团带着2000万订单，前往台湾和鸿海精密谈判。这个数字让郭台铭眼睛都亮了，这些订单能带动上下游产业链上百亿。于是他召集高管开会，花了3小时确定细节。

惠普和富士康的入驻，引来了华硕、宏碁、广大、英业达、纬创、仁宝、和硕等品牌和代工厂，吸引400多家零部件厂，共同形成笔记本电脑产业集群。

重庆的野心不止如此。

2010年黄奇帆找来海关总署和六部委，说重庆已经有了4000万台电脑的订单，大部分都会出口海外，所以需要建立出口退税的保税区。

一个月后重庆西永综合保税区挂牌成立。

一连串的布局，让重庆成为聚集三大品牌、六大代工厂和800多家零配件企业的全球最大笔记本产业基地，占全球三分之一产能。

啥叫平地起高楼这就叫平地起高楼。

此后，重庆又抢在其他新一线城市之前，提出布局集成电路、液晶面板、机器人等战略新兴产业，压低房价引入人才居住。

在合肥模式出现之前，重庆模式是其他城市最容易借鉴和学习的。

合肥模式则是招商引资思路的又一次升级。

过去传统的招商引资，都是政府提供更优质的营商环境、低价出让的地皮，在企业和金融机构之间帮忙牵线搭桥，让企业购地投资建厂；社会化招商，引进优秀的产业新城运营商，借产业新城运营商的信息和品牌口碑为企业提供落户和风险保障。

合肥通过资本化招商，选择最优质的企业标的，拿出足以覆盖企业落户建厂成本的资金，吸引企业入驻。最后通过二级市场将股权套现实现了良性循环。

在合肥模式下，政府的流程一般是，先成立市场化运作的产业投资基金，服务于招商引资战略性产业，运用资本招商，先大手笔投资资金给企业，拉拢它们落户，后期将股份脱手，获利数倍，然后继续扩充投资基金，争取达到一笔投资换来一个产业集群的效果。

而且政府风投引入龙头企业后，最容易产生聚集效应。

合肥很清楚自己的产业基础，知道未来需要什么样的企业入驻，何种产业链既符合国家战略政策发展方向，又能最大程度上拉动GDP和就业。

从产业和区域经济学角度看，引入的家电、半导体、芯片、新能源汽车，都符合其城市特点。

况且，合肥不止是思路超前，其实合肥的天赋也并不差。

强大的教育优势和高校资源，帮助合肥培养了充足的人才储备。

合肥有全国知名的中国科学技术大学，以及合肥工业大学、安徽大学等。中科院有众多研究所设在合肥，包括人工可控核聚变反应的托卡马克实验室，中国声谷。这种科技区位优势促进了企业创新。

在我看来，合肥最成功的一次投资，不是京东方，不是合肥长鑫，也不是蔚来，而是中科大。

1969年，中央颁发《关于高等院校下放的通知》，把13所北京地区高校，下放到全国其他地区。其中，就有中国科技大学（中科大）。中科大先后联系了多个省市，都被婉拒。

眼看着堂堂中科大，就要没有落脚之地。此时，时任安徽革委会主任的李德生说，来安徽吧，安徽人民就算是不吃不喝，也要把中国的科学苗子保住。

于是中科大落户合肥。

合肥人民为中科大这笔投资，同样贡献良多。

一开始没有教学楼，合肥师范学院就把教学楼腾出来给中科大；为了适应北方学生的生活，中科大专门铺设了供暖设施。

80年代供电紧张，合肥表示政府可以停电，中科大不行，于是中科大有了专线。

2012年中科大要扩建，又是合肥大学腾出了土地。

而40多年后，人才，成为了合肥的第一桶金，也是最丰厚的一笔投资回报。

此外，合肥还有优秀的交通区位。

长三角往西拓展后，合肥成为地域性中心城，随着中部城市不断崛起，合肥领先的科技实力、四通八达的交通网络，当之无愧成为中部核心。

曾经有一位百度贴吧吧友，在一个《中国城市发展大会》的帖子里，把合肥称作霸都。他说，合，兼并天下之意。肥，海纳百川之实。合肥二字颇为霸气，故称之为霸都。

有人说风投之王合肥的秘诀是敢赌，我觉得应该是霸气，是对于未来产业升级、城市转型有明确判断，因此带来信心。

但合肥的成功，绝不是单纯地拿钱上牌桌押注，而是很早就开始研究，做足前期调查功课，平衡内外部条件后，才最终做出决策。

在我看来，合肥模式是天时地利人和的产物，并不具有普遍性。但无论是合肥，还是产业发展的很好，找到自身优势的杭州、苏州、成都等城市，它们的成功都有一些普遍规律。

一是政府领导必须开明，办事高效，勇于尝试。

二是拿出真金白银来招商引资，无论是提供税收优惠、厂房补助还是直接入股被投资企业。

三是在产业战略大方向上不出错，判断正确。

这三条，看似简单，但要知道曾经的深圳、上海浦东有多难学习，现在的合肥就有多难模仿。

最后，我想套用丘吉尔的一句话：

「这不是结束，甚至不是结束的开始，这是开始的结束。」

愿未来中国城市发展的道路上，多一些合肥这样的思考者，多一些合肥这样的实干者。

参考资料：

1.合肥被称为最牛风投，GP和LP怎么看投资界

2.解码“最强风投城市”：为何偏偏是合肥澎湃新闻

3.全球笔记本电脑基地：重庆7年缔造的传奇

4.全球每10台笔记本电脑，有2.5台是“重庆造”

一年换一个大客户！说说“最牛风投”合肥看中的这家光刻机公司

这几天有关合肥的一则消息暴走全网，网友称全国最牛掰的风投非合肥市政府莫属，合肥市2007年拿全市三分之一的财政收入投资了京东方，最后赚了100多亿；2011年拿出100多亿投了合肥长鑫/兆易创新，上市估计浮盈超过1000亿；2019年合肥市又拿出100亿投资了蔚来汽车，结果大众汽车新能源板块落地合肥。神操作不断，网友直言合肥市政府有"隐藏的股神"。

实际上合肥市不仅有"面板一哥"京东方、"存储器一哥"合肥长鑫，还有合肥芯碁微这样的光刻机企业，而且这家公司股东中也浮现出合肥创新科技风险投资有限公司这样拥有政府背景的风投机构，"全国最佳风投机构"真的不是乱盖的。

芯碁微在科创板上市的申请5月13日被上交所受理，6月10日审核状态显示为问询，按照科创板上市流程，下一步就是上市委决议。

在芯碁微上市之前，我们就说道说道这家公司。

芯碁微的主营业务是光刻机，但此光刻机与被国人深度关注的半导体光刻机有所不同，公司从事的是以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售以及相应的维保服务，主要产品及服务包括PCB直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备以及上述产品的售后维保服务，产品功能涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。

芯碁微招股书中的这段业务描述确实让人看的云里雾里，不知说了什么东西，下面就一个个来捋一捋。

首先说说直接直写成像技术。笔者在《两难选择！尼康掉队与ASML一家独大下，国产光刻机抄还是不抄？》这篇文章中提到，光刻机分为有掩模光刻机和无掩模光刻机，最大的差异是有掩模光刻机在光刻中需要使用刻有电路图形的光掩模板，然后再通过显影、刻蚀、去胶等工艺，达到将电路图型转移到晶圆表面的目的。无掩模光刻机则不需要光掩模板，理论上不仅降低了生产成本，还可以减少套刻误差等缺陷，提升良品率，当然这一点公司在招股书中专门提到了。

芯碁微的直接成像技术是将电路设计图形转换为机器可识别的图形数据，并由计算机控制光束调制器实现图形的实时显示，再通过光学成像系统将图形光束聚焦成像至已涂覆感光材料的基板表面，完成图形的直接成像和曝光。按照使用发光元件不同，直接成像技术可分为激光直接成像和非激光的紫外光直接成像两种。激光直接成像即LDI，光是由紫外激光器发出，主要用于PCB制造中线路层的曝光工艺；像紫外LED直接成像技术这样的非激光的紫外光直接成像，光源是紫外光LED，主要用于PCB制造中阻焊层的曝光工艺：

当然直接成像技术还是借助了半导体前道光刻机的步进扫描技术，提高曝光效率。在光刻精度、对位精度、良品率等方面，直接成像技术全方位碾压传统曝光技术：

其次，再说说芯碁微产品。

成立于2015年6月的芯碁微经过5年的发展，已经形成了以PCB直接成像设备及自动线系统和泛半导体直写光刻设备及自动线系统两大类，公司称之为PCB系列和泛半导体系列，其中PCB系列收入2019年达到1.92亿元，占到公司总营收的95%：

说完了产品，再说说芯碁微的核心技术。无掩模光刻设备主要分两大类：基于空间光调制器的光学无掩模光刻设备和带电粒子无掩模光刻设备。基于空间光调制器的无掩模光刻设备有很多，比如激光直写设备、波带片阵列光刻（ZPAL）、表面等离子激源成像系统和近几年兴起的基于DMD的透镜缩小投影设备，芯碁微的光刻设备是基于DMD技术。带电粒子无掩模光刻设备主要有电子束直写（EBL）、基于静电可伸缩光学的多电子束光刻设备（MEBL）等，本文不做展开。

基于DMD的直写光刻技术的曝光原理与传统曝光技术类似，但区别在于其利用了计算机技术，把对应的光刻图案输至DMD芯片中，DMD微镜阵列根据光刻图案调整对应的微镜转角，同时准直光源照射至DMD微镜阵列表面，产生与光刻图案相符饿光图像，光图像通过投影曝光镜头成像至基材表面，基材在受控的运动平台上完成扫描动作和图形拼接，实现高精度光刻：

当然芯碁微在技术研发中解决了图形拼接、大数据量图形数据生成及其高速实时无失真传输、不同曝光镜头光刻线宽一致性等问题，实际上无掩模光刻技术中类似的问题一直存在，也是设备厂商必须要解决的。

芯碁微成立至今仅有5年时间，在发展方向中公司抓住了下游PCB产品结构升级以及直接成像设备逐步替代传统设备的机遇，在直写光刻系统模块关键技术上不断突破的同时，还在2019年成功推出了直接成像联机自动线系统，在设备自动化方面取得较大突破。在泛半导体尤其是面板领域，公司自主研发的用于500nm及以上线宽的掩模板制板光刻设备及IC制造直写光刻设备也实现了进口替代，目前公司拥有8项核心技术：

如果换成是半导体制造前道用光刻机，想象下需要攻克的核心技术有多少，难度有多大。

2017-2019年核心技术产品占到营收的比例分别为97.35%、98.19%和96.49%，芯碁微的技术成果产业化效果相当明显。与同行相比，芯碁微的设备在最小线宽、对位精度方面相当甚至领先，产能效率也相当甚至领先同行，作为一家成立仅五年的企业，后发优势显现，其也进入了深南电路等一线PCB厂商供应链：

说完芯碁微的业务和核心技术，下来就说说公司的客户，说完就下班。

芯碁微的业务分PCB系列和泛半导体系列两大类，相应的其客户可分为PCB客户和泛半导体客户两大类，其中PCB客户主要有内资PCB一哥深南电路、景旺电子、崇达电子旗下普诺威等以及健鼎科技、台湾软电等台资企业；泛半导体企业客户主要是维信诺旗下的国显光电和中国电子科技集团第11研究所等科研院所，总体来看公司PCB业务拓展较为顺利。

芯碁微的客户群体看起来很豪华，但是第一大客户三年时间换了三个，而且笔者发现部分客户出现了各种各样的风险。

先说前五大客户。2017-2019年前五大客户的收入分别达到0.17亿元、0.51亿元和1.13亿元，占芯碁微总营收的76.16%、59.14%和55.89%，前五大客户集中度明显下降。报告期内公司第一大客户分别为广州俊耀电子系、昆山国显光电和浙江罗奇泰克，销售金额占比分别为28.32%、34.27%和35.76%，第一大客户三年换了三个，显得很不稳定：

以下就是芯碁微前五大客户的一些不可忽视的坑：

①2017年的第一大客户广州市俊耀电子和第四大客户深圳捷腾微电子被纳入失信被执行人名单；②2017年的第三大客户深圳市持创捷宇2014年6月因登记住所或经营场所无法联系被纳入经营异常名录，2015年6月移出；2019年公司股权和动产处于出质或抵押状态，期间还多次成为被告，经营状况估计不太良好；③2019年的第三大客户红板（江西）有限公司2019年5月至今有多处动产处于抵押状态。

2017-2019年芯碁微的期末应收账款余额为0.1亿元、0.47亿元和1.06亿元，占流动资产的比例为12.51%、30.02%和23.31%，作为一个业务还处于扩张期的科技企业而言应收账款占比高一点也属正常；应收账款余额占营业收入的比例为44.48%、53.38%和52.47%，一半营收变成了欠账，这就积累了过多的坏账风险。

2017-2019年芯碁微计提坏账准备分别为58.16万元、244.95万元和763.11万元，其中2019年对曾经的第一大客户广州俊耀系的229.58万元应收账款计提全部坏账准备。在应收账款坏账准备计提比例上，公司计提比例也相对谨慎，比如账龄4-5年和5年以上的应收账款分别按80%和100%的比例计提，相比而言大族激光对账龄超过3年及以上的一律按照50%计提，这是说明芯碁微谨慎呢还是大族激光激进呢，你们细品：

表面上芯碁微的应收账款占流动资产的比例已经下降到23%左右，但另一方面公司长期应收款的比例较大，报告期内长期应收款净额为838.77万元、530.91万元和2338.42万元，占期末非流动资产的比例为38.38%、25.28%和51.89%，而且坏账率很高，按照公司披露的数据，2018年和2019年29%和8.9%的变为坏账：

2018年芯碁微对客户深圳捷腾电子计提216万元的坏账准备，2019年公司长期应收款增加1807.52万元，主要系深圳鑫顺华电子湖北久祥电子等客户采用分期收款销售产品所致。

如果将应收账款和长期应收款合并，其金额将达到0.2亿元、0.52亿元和1.24亿元，占总资产的比例为20.9%、31%和26.6%，占比仍然较高。

2017年芯碁微的营收从0.22亿元增长至2.02亿元，几乎翻了十倍，但其现金收入比从1.32下降至0.78，结合应收账款和长期应收款等金额变动，公司营收增长很快但回款能力较差，部分客户还采用分期付款的方式，说明在客户拓展、销售模式等方面芯碁微还存在一些问题。芯碁微当前的经营模式短期可能让公司财务数据变得很好看，但长期来看因为部分应收账款变为坏账，现金流和业绩都会面临一定压力。

被称为中部深圳的合肥，现在真的可以比肩南京、武汉、杭州了么？

如果说最近十年我国哪座城市发展速度最快，那么贵阳、合肥跟昆明等城市肯定榜上有名。2010年到2020年，增速前十的城市分别为贵阳（284.3%）、合肥（271.8%）、福州（220.8%）、成都（219.1%）、昆明（217.6%）、重庆（215.5%）、厦门（209.9%）、西安（209.1%）、海口（201%）、郑州（197%）。

其中贵阳跟合肥的增速名列第一梯队，虽然合肥的增速略低于贵阳，但是合肥的经济体量同样也远超贵阳，领先第三名的福州就近50%。

合肥这些年的异军突起吸引了很多人的注意，尤其是在去年，“风投合肥”的名声刷爆朋友圈，这才让一直低调前行的合肥第一次站在聚光灯下。

合肥：被称为中部深圳，我凭借的不是发展速度！

深圳是我国最成功的经济特区，从特区建立到超越香港、广州，深圳只用了三十多年的时间，如今的深圳GDP虽然距离上海、北京有一段距离，但同样已经远超传统强市南京、武汉等。提起深圳，很多人的第一反应就是发达，那么深圳为什么发达呢？

除了无与伦比的政策支持之外，深圳的产业结构也是深圳腾飞的关键因素之一，从最初的华强北到如今的华为，深圳的对外名片随时随地都在更新换代，但是毫无疑问的是，深圳的名片越来越高端，越来越有面儿。

合肥在产业结构上跟深圳极为相似，从2005年开始，合肥就确立了“工业立市”的方针，并且在之后的十几年里一直坚持着此方针。在2005年以前，合肥跟郑州一直被称为中国最大的县城，这对于一个省会城市来说，无疑是一种不友好的调侃。

合肥城市面貌的崛起始于大拆大建跟向南扩展城市空间，三分巢湖之后，合肥第一次可以毫无顾忌地向巢湖周边扩展，直到如今，合肥从拥湖城市变成了通江达海的城市。

因为地理位置的原因，合肥从建立之初就鲜有重化工企业，为何？因为合肥那时候还是个标准的内陆城市，极度依靠水运跟铁路运输的重化工产业从来都是优先落户沿江城市，如武汉、九江、安庆、南京、宁波等城市，依托长江，这些城市在先天上就领先了一大票城市一截。很多人要问了，既然水路不畅，那么铁路呢？凑巧那时候的合肥被称为“铁路盲肠”，境内铁路少得可怜。

合肥产业的崛起得益于三方面

1：省内兄弟城市的慷慨贡献。

其中以蚌埠跟淮南为典型代表，作为安徽的老牌工业城市，蚌埠跟淮南都曾经有过属于自己的辉煌时期。顶峰时期的蚌埠在交通上下辖徐州、合肥、淮安等众多苏皖城市，在工业上也丝毫不逊色于现在的芜湖、扬州等城市。淮南同样如此，为了建设淮南，上海等发达城市曾经大规模地援建过淮南，直到现在仍然有着相当多的外省知青在淮南落地生根，淮南工业初步建成之后，淮南就成了华东区最重要的能源供应城市，仅仅依靠煤炭，淮南就位列过全国前四十的工业重镇。

在安徽整体发展毕竟滞后的年代，企业是最先反应过来开始寻找出路的，蚌埠跟淮南的经济疲软不仅让市内重点企业搬迁至省外，省会合肥也捞着不少。如蚌埠的电子科技集团40、41所搬迁至青岛，中国兵器工业集团214研究所搬迁至苏州。

合肥的存在究竟是阻止了省内企业的外迁还是分流了蚌埠、淮南的重点企业，这点就仁者见仁，智者见智了。

2：投资入股有潜力的企业，吸引产业链落地合肥。

合肥在京东方转型关键期举步维艰的时候伸出了援手，不仅给钱给地，还给政策，依靠合肥的注资，京东方成功上马第六代生产线，这条生产线也成了京东方的生死分界线，之后的京东方一路高歌猛进，仅仅在合肥就设立了三天成产线。直到2020年，京东方在合肥的累计投资已超过2000亿。京东方在合肥的落地不仅仅弥补了合肥在显示产业上的短板，更是增强了合肥家电产业的凝聚力。

跟京东方类似的投资案例还有合肥长鑫、蔚来汽车等等，这些公司落地合肥之后都得到了巨量的政策支持，努力打造自身产业链的同时更是向着行业龙头的方向在前进。

3：自主培育的高科技企业也正在茁壮成长。

在几十年前，合肥敞开怀抱迎来了中科大，合肥不仅立下了“宁愿市政府停电也不能让中科大停电”的誓言之后，几十年后的合肥正在跟中科大一起分享着成功的果实。

科大讯飞就是脱胎于中科大的一所高科技公司，依托科大讯飞，合肥成功打造了“中国声谷”，在2020年，中国声谷的营收成功突破千亿，成为合肥重要的产业链之一。

不仅仅有科大讯飞这样已经成长起来的公司，像量子国盾这样有潜力但是仍然弱小的公司在合肥比比皆是，这些公司可能不能为合肥太多的税赋收入，但是他们是合肥的希望。

除了中科大，合肥的另一所高校也起到了至关重要的作用：合肥工业大学。

支撑合肥汽车产业的不仅只有江淮、安凯、长安等企业，合工大在幕后的作用更是不可忽视。作为产业链最长的汽车产业，任何一个有基础的城市都不可能放弃这一产业，合肥同样如此。

合工大被称为汽车界的“黄埔军校”，不仅仅为全国提供了源源不断的汽车行业的人才，更是直接支撑起了合肥汽车产业的半壁江山。

那么，既然合肥这么牛，合肥现在就能比肩南京、武汉了么？

2019年，合肥营收最高的企业为886亿，第二名为合肥百大的563亿跟江汽集团的483亿。其中众所周知的京东方营收仅仅位居第18位，其他的蔚来汽车、科大讯飞、阳光电源等企业排名更加靠后。

这直接反应了合肥的高科技企业现在是多而不够强、有潜力但是未长成。

在传统产业落后于南京、武汉等城市的情况下，合肥想要追上这些城市与其在传统产业与之竞争，不如另辟赛道，依靠自己的科研创新优势转化成产业的优势。